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上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）中银证券首席策略分析师王君10月27日接受上证报记者采访时表示，从表现上看，截至10月26日，10月以来上证50跌1.9%，中证红利小幅回撤0.5%，典型蓝筹行业银行、食品饮料、石油石化均逆势收涨。周期拉长至6个月，在沪深300指数累计跌幅近20%的背景下，大盘蓝筹持续兑现相对收益，以银行、煤炭板块持续取得绝对正收益。刚出炉的9月经济数据显示内需边际回暖，社零回升、固投与基建降幅收窄，这进一步夯实了蓝筹股的基本面。
从估值来看，代表性蓝筹指数绝对估值处于历史偏低区间。具体来看，截至10月26日，沪深300 PE_TTM 12.96倍、PB 1.37倍，其中PB 10年分位数不到20%；上证50 PE_TTM 10.9倍、PB 1.25倍，超大蓝筹相对中盘蓝筹的估值折价仍然稳定；中证红利指数PB仅0.9倍，估值水位同样不高。
“对标海外市场，沪深300相较道琼斯指数PE折价超四成，叠加2.8%的股息率，股债性价比突出。剩余蓝筹内部以非银金融、食品饮料、家电、纺织服饰为代表的行业，经历了长期股价调整，估值分位处于历史极低位，提前消化基本面压力。”王君说。
王君进一步表示，从资金配置角度，当前十年国债收益率降至1.65%，沪深300股息率回到2.8%，银行板块股息率超过4%，蓝筹股提供的是可预期、可计量的现金回报价值进一步凸显，对负债成本刚性的长期资金，蓝筹板块是少数能够完成现金流匹配的权益资产。
“我们还观察到，部分蓝筹股的基本面已有可喜的边际变化，例如银行行业息差在2026年上半年首次企稳。”王君表示，以当前银行0.73倍PB、7.7倍PE、ROE 13%计算，若分红比例维持不低于30%，行业股息率能到4%以上，留存利润仍能支撑净资产的中个位数增长，这正是价值投资需要的稳固型收益结构。在当前科技板块高波动的背景下，蓝筹股预期稳定叠加基本面边际改善，是长期资金最愿意布局的久期锚，也是组合的压舱石。
