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CFi.CN讯：数据显示，8月非农数据强化加息预期，CME隐含9月加息概率升至59%，10年期美债收益率一度达4.79%。PPI见顶、库存累积但需求疲软，经济正处主动补库向被动补库过渡阶段。
近期机构研报指出，被动补库阶段A股盈利弹性收窄，市场定价重心从流动性(分母端)转向盈利质量(分子端)。历史复盘显示，该阶段万得全A月均下跌1.83%，胜率仅13%，而中证全债月均上涨0.29%，胜率75%。
研报认为，通讯、信息技术等成长板块承压明显，金融和必需消费相对抗跌；高股息、低估值及AI基础设施(如PCB、CPO)、创新药、有色贵金属等方向获重点推荐。弱美元与商品回暖叠加景气验证，构成结构性机会支撑。
