基金经理上半年频繁加仓银行 业内人士不看好银行大反弹

2021-09-03 11:00:51

在“煤飞色舞”、“有锂走天下”占据市场主要热点的背景下,银行板块正在悄悄复苏,这个低估值板块今年引起了公募基金经理的注意。从刚刚披露完的中报可以发现,有基金经理上半年加仓了银行。

有分析称,虽然银行是较低估值的蓝筹股代表,但今年市场的主线更多的是在成长和周期股,与后者相比,银行板块更多的是企稳和超跌反弹,向上持续上攻的弹性较弱。此外,银行板块的表现整体受宏观经济增速影响较大。对于银行板块的长期投资机会,业内人士之间存在较大分歧。

基金经理上半年加仓银行

近3个交易日,整个大金融板块均有不错表现,银行板块近3日涨幅达到4.82%,排在建筑、地产、采掘、非银金融、钢铁和公用事业之后。

但作为走势相对稳健的板块,银行板块下半年的走势并非太稳。东方财富Choice数据显示,7月份银行板块跌幅达到12.86%,比其表现更差的板块只剩下休闲服务、农林牧渔、食品饮料这些大消费。8月首个交易日板块探底,随后迎来了一波小反弹,8月中下旬再次陷入调整。截至9月2日,近一个月来,银行板块上涨6.27%,但这个表现要弱于非银金融板块。

目前市场很少有重仓或主投银行的权益类基金,大部分重仓银行的基金属于ETF或者LOF类型的指数型基金。这些基金受板块拖累影响,今年以来的业绩表现欠佳,数据显示,截至9月1日,23只银行指数基金(不含ETF)年内平均净值涨幅为2.23%。

虽然板块整体涨幅不大,但有基金经理选择将银行板块作为防守的底仓。易方达基金经理萧楠在易方达科顺的中期报告中提及,“我们大幅度增持了银行板块,主要的考虑是相关标的具有稳健的负债业务,并且是国内财富管理行业的优秀代表。”

易方达基金经理张坤也在易方达蓝筹精选的中期报告中提及,“对结构进行了调整,降低了食品饮料等行业的配置,增加了银行等行业的配置。”

中欧基金经理周蔚文在中欧匠心两年持有的中期报告中提及,“投资机会分为两类,一是未来多年景气持续向好的新兴行业,如新能源、自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等,但这些行业大部分估值偏高;第二类是市值与景气处于低位的行业,如餐饮、酒店、旅游、航空、博彩、银行、地产等,这些行业受疫情影响大,估值还处于低位。”

银行板块分歧明显

按照最新披露完的中报数据,相比去年末,上半年公募基金持股数量增加最多的3只股票均是银行股,分别是农业银行、邮储银行和工商银行,但由于个股持股总市值较小,占基金净值比例较小。上半年持股市值占基金净值比例最高的前十只个股,来自锂电池、白酒、互联网科技、医药、光伏、有色等行业。

目前,银行板块的整体估值依旧是全行业最低,最新市盈率为5.63倍,低估值蓝筹股在近几日出现的反弹甚至引来了业界对市场风格是否高低切换的猜测。

私募排排网研究主管刘有华在接受《国际金融报》记者采访时表示,银行板块的复苏有两方面原因:一方面是对前期悲观预期的修正,前期基于对宏观经济、银行盈利能力以及银行资产质量的担忧,银行股一直表现欠佳,无论是估值和机构持仓比例均处于历史低位,充分体现了市场对银行股的悲观预期,而银行中报业绩的向好,利好银行板块走出修复行情;另一方面是近期市场风格不断轮动,银行股在估值上的优势和高股息率带来的安全边际,让银行板块获得了轮动的机会。

但拉长周期来看,数位业内人士不太看好银行会有持续性的大反弹机会。

刘有华认为,在经济增速趋缓的大环境下,银行为代表的传统蓝筹股已经见顶或者正在逐渐走上顶部,接下来很难有大的趋势性机会。风格轮动是当下市场行情的主基调,在新能源汽车、锂电池、芯片等正处于高景气度的热门赛道高估值没有被成长性消化之前,风格轮动行情将会持续。

建泓时代投资总监赵媛媛认为银行股行情并不能持续,银行股只有在经济增速和利率同时处于上升期的时候才会有超额收益,而目前这两个条件都不具备。其他大盘股的上行也不具备趋势性。美国货币政策松动进而引发北上资金大规模流入A股的概率极低,且利率未来持续半年的震荡下行也使得中盘周期股和小盘成长股更具估值优势。

但优美利投资总经理贺金龙相对看好银行,“未来宏观政策和数据的发布,可能会点燃银行为代表的低估值传统蓝筹股的反弹行情。而A股风格切换的持续性,也和这些政策和数据的发布有很大关系,目前,主力资金和北向资金在不断买入低位低估值的优质赛道股票,如果量能能够持续,高切低的风格切换很大程度上可持续”。